• 2012/5/23 歐債風暴餘波不減 吹不倒IMF及歐盟救市計劃
    歐債問題持續延燒,也導致金融市場大幅波動,全球股市表現因此受到影響,然而,從數據上統計,包括歐洲穩定機制及IMF的援助,短期歐洲可以援助融通的資金已達5200億歐元,長期資金也有7700億歐元,流動性相當足夠,根據已公佈的方案來看,我們有以下的結論:

     
    1. 2012~2013年中EFSF+ESM合併運作、資金由4400億擴大至7000億歐元時,搭配目前的自由資金2595億歐元,預2012~2013年中歐元區防火牆自由資金將可暫時達5195億歐元

    2.2012/4/23 IMF增資順利通過,以歐元區承諾資金(2000億,加入他國承諾資金則為 4300億美元) 保守累加先前歐債籌資(5710億美元),可提供約 7700億歐元以協助歐債問題。

    3.歐元區債務五國 2012~2014年到期債務總額約 9700億歐元 (以歐元 1.30匯價計算,約1.26兆美元);義西兩國未來 3年到期債務約 8600億歐元(約1.11兆美元),在義西兩國未失公債市場籌資能力下,7700億防火牆規模 (若以此回增資全數列為可用於歐債使用,則達1兆美元 )已涵蓋未來3年債務的70% 。

     
    EFSF、ESM、歐盟資金可動用規模短期上看5200億

     
    歐元區有多少錢:目前歐元區對南歐3小國的援助款主要來自於EFSF及EFSM (歐盟成員國撥款所建立的雙邊貸款機制),以德意志銀行證券的估計,如果希臘,愛爾蘭及葡萄牙三國,在2015年之後才能重回市場舉債(希臘援助持續到2016),屆時歐元區資金扣除需用作提供貸款的部份剩餘1624億歐元。

    若以較嚴格標準衡量,將對上述三國的援助款扣除計算,歐元區本身的防火牆在2012~2013年EFSF+ESM合併運作、資金由4400億擴大至7000億歐元時,搭配目前的自由資金2595億歐元,預期2012~2013年中歐元區防火牆自由資金將可暫時達5195億歐元。

    但風險在於ESM放貸資金/手頭資金比例不得低於15%,因此各國撥款速度將決定其未來可提供貸款的規模以及在市場籌資的能力(EFSF、ESM對外舉債)。

     
     
    增資順利通過,可提供約 7700億美元以協助歐債問題

     
    IMF目前各成員國所擁有的資金為2000SDRs,換算約為2400億美元,但這僅是個別國家的提款權,無法超額用於援助南歐。IMF2011/9/21啟動臨時性的借款安排,以IMF為首為特定國家或目標籌資,資金規模為5710億美元,為專門為歐債所籌資金。

    路透社2011/11/22引述消息報導,指IMF目前可運用於放貸的銀彈為3900億美元,此次再增資4000億美元,預期規模將短暫擴大至7900億美元。2012/4/23 IMF 通過增資 4300億美元,這些資金將通過臨時性雙邊貸款和由成員國購買IMF票據的方式籌集,並進入IMF一般資金賬戶。聲明強調,新資金並非專門為歐洲籌集,用於所有成員國,而非特定的地區 (歐元區承諾2000億美元,日本600億美元,英國、南韓和沙特各150億美元,此外其他國家亦有較少的資金承諾。 )
     
    IMF特別提款權(SDRs)統計


     
    因此,若義大利及西班牙兩國未來 3年到期債務約 8600億歐元(約1.11兆美元),在義西兩國未失公債市場籌資能力下,7700億防火牆規模(若以此回增資全數列為可用於歐債使用,則達1兆美元 )已涵蓋未來3年債務的70%,整體歐債問題即使來到最極端惡化的狀態,主要債務國家在全球資金融通下,倒債的風險是徵乎其微。


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